Снимка: iStock

Стойността на щатския долар едва се е променила спрямо тази, която беше през изминалата година - и това може да е лоша новина за корпорациите, които се възползват от по-слабия долар и са неподготвени за по-силен такъ Но това представлява възможност в широк спектър от акции.

Да се каже, че силата на долара е изненада, може и да е правилно. След кратък пандемичен скок в началото на 2020 г., индексът на щатския долар се понижи през последните месеци на годината, а инвестиционни банки като Goldman Sachs и ING прогнозираха по-нататъшна слабост на долара през 2021 г. Вместо това, доларът се повиши - той вече е нараснал с близо 1% през последните 12 месеца - и може да се очакват още печалби.

Това може да не е добра новина за някои американски корпорации, особено за тези, които правят много бизнес в чужбина. По време на обажданията за печалба през второто тримесечие, компании като Procter & Gamble (PG) и Coca-Cola (KO) подчертаха по-слабия долар като заден вятър за печалбите. Тъй като доларът сега е сравнително равен през годината, този заден вятър е изчезнал. Повече сила на долара може да се превърне в челен вятър, въпреки че би осигурил тласък на компаниите, фокусирани повече върху САЩ

Силният долар може да изглежда малко вероятен-дори смешен - предвид последните заглавия за тавана на дълга, инфлацията и забавянето на растежа, дължащ се на пробив във веригата на доставки и варианта на делтата на Covid-19.

Но в сравнение с останалия свят, САЩ не се справят толкова зле. Очаква се реалният растеж в САЩ да се увеличи с 2.5% през 2023 г., изпреварвайки Европа, докато Федералният резерв може да затегне паричната политика по-агресивно от своите партньори. Държавните разходи също вероятно ще бъдат по-ниски от очакваното.

И с 10-годишната държавна хазна над 1,5%, много по-висока от другаде в развития свят, силата на долара може би едва започва.

„Тъй като САЩ избягват границата на нулевите лихвени проценти, оставяйки еврозоната и Япония зад гърба си, глобалното спестяване ще бъде насочено към долара, което може да надмине по-голямата част от другите валути през следващата година“, обяснява стратегът Кит Джукс от Société Générale.

Силният долар е добър за американците в чужбина, но не и за американските корпорации. Всеки 1% ръст на долара обезсилва 0.3% от печалбите на S&P 500, според стратезите на BofA Securities. Това не означава, че пазарът не може да продължи да се покачва с долара - той тръгна нагоре и надолу, независимо от посоката на долара, но затруднява увеличаването на печалбите.

Потребителските продукти могат да бъдат сред застрашените индустрии. Компании като Coca-Cola и Procter & Gamble получават повече от половината от продажбите си от чужбина, така че печалбите могат да бъдат разочароващи, ако доларът се укрепи достатъчно.

Нормалните колебания няма да повлияят толкова на печалбите на тези компании, казва анализаторът на RBC Capital Markets Ник Моди, който покрива и двете акции. По-големи? „Ако доларът поскъпне силно, ще трябва да направя ревизии на цялото си покритие“, казва той.

Много зависи от причината за поскъпването на долара. Ако това се дължи на полет към безопасно място, тогава потребителските скоби вероятно ще се държат по-добре от други части на пазара, тъй като инвеститорите се стичат към компании, чиито продажби ще се представят по -добре в страшна икономическа среда.

Но ако доларът се покачи поради икономическата сила, ще процъфтяват циклични акции, насочени към вътрешния пазар, особено по-малките, които са по-чувствителни към икономическия растеж и които биха имали полза от закупуването на суровини от чужбина.

Акциите на малки компании биха се представили по-добре в силна доларова среда. Индексът S&P SmallCap 600 получава около 80% от продажбите от САЩ, според FactSet, в сравнение с 60% за S&P 500 с голяма капитализация. Освен това индексът има по-голямо претегляне в цикличните акции, което би било от полза, ако доларът расте по правилните причини.

„Ако доходността и доларът нарастват, защото растежът се покачва, тогава S&P 600 ще се справи много добре“, казва Том Есай, основател на Sevens Report Research.

Компаниите, фокусирани върху вътрешния пазар, също биха имали полза. Кошът на Goldman Sachs от S&P 500 компании, които извършват по-голямата част от бизнеса си в САЩ, надмина индекса от началото на февруари, когато доларът започна да се покачва.

Компаниите в кошницата включват железопътния оператор CSX (CSX), петролния производител Marathon Petroleum (MRO), голямата банка Wells Fargo (WFC) и производителя на стомана Nucor (NUE), всички от които получават над 85% от приходите си от САЩ

Parker-Hannifin (PH), който произвежда компоненти и системи за движение и управление, също може да бъде бенефициент, особено ако икономиката на САЩ остане силна. Компанията получава около 65% от продажбите си от Северна Америка, които са се увеличили през първата половина на годината с почти 3% само от покачването на долара, според индустриалните анализатори на Barclays.

Parker-Hannifin също е силно свързана с 12-месечната промяна в Индекса на глобалните мениджъри на покупки на IHS Markit, мярка за икономическа сила, според анализатора на Stifel Нейтън Джоунс. Това означава, че ако PMI се повиши през следващите 12 месеца, акциите трябва да направят същото. Джоунс оценява компанията с рейтинг „покупка“ и с ценова цел от 373 долара, което е с 27% повече от затварянето в сряда.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси

Все още имате шанс да закупите FAANG акциите