Снимка: iStock

Голямата картина сочи, че лихвите по 10-годишните американски държавни облигации, може да са близо до връх, според стратезите на Schwab.

Резките дни на нестабилност, като тези, които напоследък разклащат пазарите, могат да създадат големи печеливши и губещи на Уолстрийт.

Но бурните колебания през годината също драматично промениха цените на финансовите активи, повишиха доходността на корпоративните облигации и създадоха повече покритие за група инвеститори, ако печалбите пропаднат или настъпи рецесия.

„Фиксираните доходи отново са на мода“, каза Майкъл Къркпатрик, старши портфолио мениджър в Seix Investment Advisors, в интервю за MarketWatch. „Можете отново да бъдете инвестирани в инструменти с фиксиран доход.“

Инвеститорите се разтревожиха от исторически лошия период за облигациите, но също и от слабото представяне на S&P 500, който се отличава с приблизително 22,5% спад през годината до сряда. Напоследък обаче дългът, емитиран от много компании в индекса, започна да предлага едни от най-високите устойчиви печалби в историята, извън предишните рецесии в САЩ.

„Наистина трябва да се върнете преди финансовата криза, за да получите доходност в този квартал“, каза Мат Дейли, ръководител на корпоративни и общински екипи в Conning, относно корпоративните облигации с инвестиционен клас.

Трудно е да се говори за финансовите пазари през тази година, без да се посочи ключовата роля, която волатилността в бенчмарка 10-годишни държавни облигации изигра във вълнението.

Доходността на останалата част от пазара на облигации също се увеличи, създавайки голям удар върху възвръщаемостта на облигациите и шок за домакинствата и компаниите, които искат да получат финансиране.

Това може да е добър сигнал за Фед, който се надпреварва да укроти инфлацията. Напоследък обаче инвеститорите също започнаха да се надяват, че скокът на лихвата на Министерството на финансите над 4% може да отразява пиков диапазон и че може да ускори края на този цикъл на затягане на Фед, преди икономиката да се срине.

Поглед към корпоративните облигации в съвременната епоха или от края на 90-те години на миналия век показва, че доходността рядко е била толкова висока (вижте графиката) извън рецесия.

Инвестиционният индекс ICE BofA US Corporate Index (зелено, отгоре) определи доходността на около 6% през октомври, най-високата стойност от 2009 г. насам. „Това определено привлече вниманието на определени сметки“, каза Блеър Шведо, ръководител на корпоративни облигации с инвестиционен клас търгуване в U.S. Bank. „Едно от предимствата на настоящата среда за вторична търговия с корпоративни облигации е, че доходността наистина е привлекателна, след като години наред бе почти нула.“

Придружаващ индекс с висока доходност или „нежелана облигация“ (син), наскоро се повиши до 9,5% доходност, след като пенсионната криза в Обединеното кралство се разпространи в активите на САЩ. Разпродажбата върна американските нежелани облигации до доходността, наблюдавана през 2020 г., когато кредитните пазари замръзнаха в началото на кризата с COVID, докато Федералният резерв не изстреля базука от пандемична подкрепа, за да помогне на пазарите.

В резултат на нестабилността и по-високите разходи компаниите, които искат да се възползват от пазара на облигации в САЩ за финансиране, са били по-малко нетърпеливи да го направят през септември и октомври, обикновено натоварен период преди празниците в края на годината. Или са излезли на пазара за финансиране и са платили.

Круизният оператор Carnival продаде облигации с висока доходност за 2 милиарда долара във вторник, които изплащат доходност от 10,75% на инвеститорите, според Financial Times.

Къркпатрик от Seix, инвеститор във високодоходни облигации, каза, че все още има доста прилична оферта за по-висококачествени нежелани облигации, въпреки неотдавнашните сътресения и тъй като данните за инфлацията в САЩ показват малък напредък в отстъплението от 40-годишен връх.

Но той също така смята, че силното покачване на финансовите пазари това лято може да даде пример за това какво ще се случи, когато 10-годишният лихвен процент в крайна сметка се стабилизира завинаги и Федералният резерв спре да повишава основния си лихвен процент.

„В един момент процентите ще станат твърде високи и ще паднат отново“, каза Къркпатрик.

10-годишен връх?

Колин Мартин, стратег в сегмента за фиксирани доходи в Schwab Center for Financial Research, каза, че е в лагера, който смята, че 10-годишният лихвен процент по държавните облигации може да е близо до своя връх.

„Може да се премести малко по-високо оттук“, каза Мартин пред MarketWatch. „Но в голямата схема на нещата вероятно е близо до добрата си страна.“

Инвеститорите също са склонни да романтизират периода преди световната финансова криза от 2007-2008 г., когато доходността достигна 5%, каза той. „Това беше за кратък период от време, не беше перфектна среда от години, където можете да получите такъв вид доходност.“

Физическите лица често получават експозиция към корпоративни облигации на САЩ чрез фондове с фиксиран доход и борсово търгувани фондове. 

Дейли от Conning каза, че „няма недостиг на рискове“ през 2022 г., но също така вижда възможност за поемане на „добре изчислен риск“ в корпоративни облигации с инвестиционен клас при скорошни по-високи доходности, дори при нестабилност на лихвите и при продължаване енергийни и геополитически рискове от войната на Русия в Украйна.

„Но ние идваме от позиция на сила, с изключение на дълбока рецесия“, каза Дейли за корпоративните баланси. „По-голямата част от компаниите могат да го издържат, поне тези, които са с инвестиционен клас.“

Още по темата:

Инвеститорите трябва да изчакат лихвите по 10-годишните щатски облигации да "мигнат"